股利增长模型下，增长率的估计有历史增长率、可持续增长率与采用证券分析师的预测。甲公司经营效率和财务政策预计未来继续保持不变，未来不打算增发或回购股票，因此可以采用可持续增长率估计股利增长率；经营效率和财务政策过去十年保持稳定，即过去的股利增长率相对稳定，并且这种趋势会继续下去，可以用过去的增长率作为未来增长率的估计值，因此可以采用历史增长率估计股利增长率。历史实际股价和根据历史的各年股利利用股票估价模型预计的股价未必相同，即历史股价增长率不一定等于历史股利增长率。