如果可转换债券的税后资本成本高于普通股资本成本，则不如直接发行普通股，所以，要使发行方案可行，可转换债券的税后资本成本的最大值为7%；如果可转换债券的税后成本低于普通债券的税后利率，则对投资人没有吸引力。所以，要使发行方案可行，可转换债券的税后资本成本的最小值为4%，即5%×（1－20%）＝4%。